Світ на порозі інфляційної кризи

 

 

Четыре года назад, в разгар кризиса 2008 г., Федеральная резервная система США увеличила свой баланс примерно вдвое, доведя его до $2 трлн. Это была нормальная реакция центрального банка, наученного горьким опытом краха на Уолл-стрит 1929 г.



Кризис прошел, депрессии не случилось, к концу 2009 г. американская экономика оправилась, но экономический рост не вернулся. Безработица оставалась на крайне высоком уровне, цены на недвижимость, рухнув в 2008 г., не спешили подниматься. В конце 2010 г. ФРС опять запустила печатный станок, вливая ликвидность в банковскую систему и доведя свой баланс до $2,8 трлн. Еще два года спустя, в сентябре уже этого года, ФРС объявила новый раунд «количественного смягчения». Если центральный банк продолжит этот раунд до конца будущего года, то баланс ФРС увеличится до $4 трлн.



Если бы в 1996 г., когда Бен Бернанке возглавил кафедру экономики Принстонского университета, ему сказали, что ФРС вкачает в банковскую систему ничем не обеспеченной ликвидности на 20% ВВП, он не поверил бы, что такое возможно. Печатание бумажных денег их обесценивает — если это было верно во времена гиперинфляции в довоенной Германии и во множестве других стран в разное время, то должно быть верно и сегодня.



Поскольку доллар остается резервной валютой, вкачивание американских денег неизбежно приводит к росту денежной массы во всем мире. Чтобы доллар не обесценивался против национальной валюты, центральные банки скупают доллары на рынке и для этого выпускают собственную валюту. Резервы Центрального банка Китая зашкаливают за $3 трлн, но это лишь самый вопиющий пример. Долларовые резервы подавляющего большинства стран находятся на рекордном уровне и продолжают расти.



Тем не менее инфляция как в США, так и в мире остается очень умеренной, в среднем не выше 2-2,5%. Это кажется необъяснимым. Но ответ на вопрос о том, есть инфляция или нет, сильно зависит от того, как ее измерять. Да, обычная корзина потребляемых товаров и услуг в цене практически не растет. То есть относительно этой корзины деньги не обесцениваются или обесцениваются крайне медленно. Однако если посмотреть на естественные ресурсы, то картина окажется совсем иной. В долларовом измерении индекс ресурсов журнала Economist вырос в 2 раза с 2005 г., причем индекс пищевых ресурсов за это время подскочил в 2,5 раза, а индекс индустриальных поднялся на 50%, несмотря на серьезный экономический спад. Относительно золота за семь лет доллар упал в 4,5 раза.



Наиболее точно, однако, падение цены доллара просматривается относительно нефти. Цена за баррель в последние сто с лишним лет колебалась в среднем около $30-40 с учетом инфляции. Причем цена не менялась значительно, несмотря на огромный рост спроса на нефть и ее добычи, несмотря на огромные катаклизмы, которые мир пережил в XX в. В 2005 г. нефть так и стоила, примерно $40 за баррель. Сегодня она стоит примерно в 2,5 раза дороже.



Нефть и ресурсы выросли в цене и по сравнению с производственными товарами. Иными словами, производственные товары становится все дешевле производить и они падают в цене. Если мы возьмем официальную инфляцию с 2005 г., то они выросли в цене где-то на 10-15%. Если же взять инфляцию, измеряемую ценой на нефть, то они упали где-то на 35%. Что вполне резонно, поскольку производство за это время сместилось в Китай и другие страны с дешевой рабочей силой, увеличилась конкуренция и упал спрос на многих развитых рынках.


Сфера услуг, особенно малоквалифицированных, как, например, парихмахерская, уборка или рестораны, близко связана по ценам с производственными товарами. Услуги же более квалифицированные также значительно подорожали. Цена на образование в университетах США с 2005 г. выросла на 50%.



Есть и другие признаки инфляции. Например, рынки акций вот уже 15 лет стоят на месте. Если мы вспомним инфляционные 1970-е годы, то заметим, что индекс Доу Джонс тоже никуда в то время не двигался. Это происходит потому, что, во-первых, инфляция ухудшает качество корпоративной прибыли. Прибыли номинально растут, но в пересчете на инфляцию они могут даже снижаться. А во-вторых, инфляция искажает общую экономическую картину и обесценивает деньги. Не имея четкого представления о том, сколько можно заработать на инвестициях, никто инвестировать не будет. Поэтому инвесторы большей частью чураются рынков акций.



Как известно, инвестиции равны сбережениям. Постоянные вливания новых денег снизили проценты по вкладам до нуля. Ценные бумаги казначейства США, так называемые Т-bonds, платят тоже всего лишь десятые доли процента. Все эти процессы снижают желание сберегать.



Выпускаемая денежная масса постепенно накапливается, на манер снежной лавины. Поскольку ситуация совершенно беспрецедентная в истории экономики, никто не знает, как и когда она сорвется. В какой-то момент это неизбежно произойдет.



Для России экономическая ситуация последних лет была крайне выигрышной. Она продает дорожающую нефть и импортирует дешевеющие производственные товары. Однако к инфляционному кризису страна совершенно не готова. Она, во-первых, крайне зависит от импорта, во-вторых, полученные нефтедоллары были либо разворованы, либо потрачены впустую, а не инвестированы, а в-третьих, те сбережения, которые она сумела накопить, она держит в тех же долларах, которые довольно быстро теряют цену.

 

Алексей Байер
Автор — обозреватель журнала Research, Нью-Йорк



finance.rambler.ru

 


02.10.2012 811 0
Коментарі (0)

30.06.2025
Тетяна Ткаченко

Про актуальність проблеми больового синдрому в периопераційному періоді журналістці Фіртки розповів завідувач кафедри анестезіології та інтенсивної терапії Івано-Франківського національного медичного університету, професор Іван Тітов.  

885
26.06.2025
Олег Головенський

Фіртка вже проаналізувала декларації нардепів, керівників рад, ОВА та голів громад Прикарпаття за 2024 рік. Сьогодні — фінальна частина: декларації керівників правоохоронних органів області.

2704
24.06.2025
Павло Мінка

19 червня 2025 року Івано-Франківська обласна прокуратура повідомила: судитимуть організатора злочинної групи торговців бурштином.

935
21.06.2025
Діана Струк

Нікіта Тітов — художник, плакатист, ілюстратор. Ще кілька десятиліть тому він називав себе «ватніком», а сьогодні його роботи — символи українського спротиву. Його плакати надихають, підтримують і попереджають: Україна — сильна, і вона не зламається.

1003
19.06.2025
Катерина Гришко

На початку червня 2025 року провели тендерні конкурси на роботи в навчальних закладах на суму майже 40 мільйонів гривень. Фірми відомі та мають кримінальні справи.  

1004 3
16.06.2025
Вікторія Матіїв

Журналістка Фіртки поспілкувалася з керівником Івано-Франківського театру Ростиславом Держипільським, щоб дізнатися, як театр живе і працює під час війни, як народжуються нові вистави, які міжнародні проєкти підтримують українське мистецтво, а також про виклики сучасності і непересічну силу мистецтва в непростий час.

3012 3

Тема про заборону абортів, яку вчора запустила Івано-Франківська міськрада, не «від добра» і, звісно, «для піару». Якщо «піаром» вважати висловлення консервативної правої традиціоналістської політичної позиції.

852

Ніколи ідіотизм не стає більш очевидним, як у момент, коли починають його зводити у абсолют великі писарі сентиментально-переконливих текстів у редакційних кімнатах центрів, які «творять думки».

742

Глибше за інших пірнули гностики перших століть християнської ери. Вони дійшли принципового висновку: таємниця часу сусідить з таємницею Бога. Сусідить так близько, так щільно й невіддільно, що її пізнання майже напевно відкриває браму Творця, як найбільшої з таємниць.

364

Світ змінився до невпізнаваності зі стрімким розвитком технологій ми наче живемо у майбутньому. І водночас існують традиції, яким сотні років. Одна з таких  релігійних традицій — це шанування мощей святих у християнстві.

1065
30.06.2025

Замість обмежень, радять зважати на контекст, баланс у раціоні та якість продуктів.  

84
26.06.2025

Мер зазначив, що це приватний бізнес, а тому місто не видає земельні ділянки чи майно для таких закладів.

2287
19.06.2025

Станом на 1 червня 2025 року на Івано-Франківщині зареєстрували 901 фермерське господарство. Загальна площа сільськогосподарських угідь у їх власності та користуванні становить 40 тисяч гектарів.  

1122
27.06.2025

Сьогодні, 27 червня, віряни відзначають свято Найсолодшого Господа Бога і Спаса нашого Ісуса Христа – Людинолюбця.  

421
24.06.2025

Один чоловік ходив по окрузі, проклинаючи священика та розповсюджуючи про нього по всій парафії брехливі, злісні чутки.

15036
20.06.2025

Священник розповів про ставлення Церкви до дошлюбних статевих стосунків. 

7352
16.06.2025

У селі Гошів, що на Івано-Франківщині, на Ясній Горі розташований монастир Чину святого Василія Великого. Зокрема, на дзвіниці Гошівського монастиря знаходиться один з чотирьох карильйонів України.  

789
26.06.2025

Роботи Нікіти Тітова стали символами українського спротиву. Його плакати підтримують, надихають і говорять мовою, яка зрозуміла кожному. Та попри публічне визнання, автор часто стикається з піратством власних робіт.  

348
26.06.2025

Рішення саміту НАТО, ухвалене у Гаазі за підтримки президента США Дональда Трампа, підтверджує статус росії як спільної загрози для всього Альянсу.  

263
23.06.2025

Прем’єр-міністр Британії Кір Стармер заявив, що ядерна програма Ірану — серйозна загроза, а США вжили заходів для усунення цієї загрози.  

349
19.06.2025

Депутати Верховної ради України 18 червня 2025 року підтримали в цілому законопроєкт № 11469 про множинне громадянство.   

628
18.06.2025

Україна готується до виборів після завершення воєнного стану, але це будуть не звичайні, а унікальні вибори, які потребуватимуть окремого закону.  

1083