Нуріель Рубіні: Потрібен своєчасний розпад зони Євро

 

Все еще неясно, насколько жизнеспособна еврозона. Но если правительства и регулятор задержат распад искусственно, прекрасно понимая его неизбежность, конец окажется ужасным – чрезвычайно ужасным, предсказывает в Project Syndicate известный американский экономист Нуриэль Рубини.

Европейские страны должны быть морально готовы к тяжелым временам. Иначе помощь ЕЦБ пойдет прахом

Нуриэль Рубини: Германия все больше признает, что необходимая корректировка для восстановления роста, конкурентоспособности и приемлемого уровня долга в периферийных странах еврозоны может состояться лишь через жесткую экономию и внутреннюю девальвацию, а не реструктуризацию долга и выход (ведущий к введению резко обесцененной национальной валюты).

Цена худшего сценария развития событий, скорее всего, превысит триллионы евро. Кроме того, потребуется мощное официальное финансирование, так как инвесторы будут снижать свои доли в облигациях, банках и корпорациях периферии. Для корректировки ситуации, восстановления доверия и замедления бегства капитала потребуется много лет.

До недавнего времени официальное финансирование проводилось финансовыми властями (Европейским стабилизационным фондом, который вскоре станет Европейским стабилизационным механизмом) и МВФ. Но в последнее время официальное финансирование все чаще проводит ЕЦБ – первоначально в форме покупки облигаций, а затем предоставляя ликвидные средства банкам и составляя бюджеты с помощью системы расчетов еврозоны Target2. Но имея усиливающееся политическое давление в Германии и других государствах против укрепления финансовой стены, ЕЦБ планирует дополнительное крупномасштабное финансирование Испании и Италии (главным образом через покупку облигаций).

Таким образом, Германия и ядро еврозоны активнее передают ЕЦБ официальное финансирование проблемных стран. Если Италия и Испания, имея трудности с ликвидностью, останутся кредитоспособными, крупномасштабное финансирование даст им время для проведения программы жесткой экономии и экономических реформ, а это в свою очередь приведет к приемлемому уровню долга, конкурентоспособности и росту. В этом случае эта стратегия принесет успех и сохранит еврозону.

Во время этого процесса могут возникнуть новые финансовые и банковские союзы, а также произойдет дальнейшая политическая интеграция. Но, несмотря на важность финансовых и банковских союзов, ключевым остается вопрос: смогут ли крупномасштабная финансовая помощь и постепенная корректировка восстановить рост экономики. Для этого потребуется значительное терпение со стороны правительств и общественности как ключевых, так и периферийных стран, включая сохранение масштабного финансирования и предотвращение негативной социальной и политической реакции на многолетнее затягивание пояса и падение жизненного уровня.

Насколько реален этот сценарий развития событий? Напомню, что необходимо преодолеть: экономический развал и углубляющуюся рецессию; необратимую балканизацию банковской системы и финансовых рынков; неприемлемую долговую нагрузку для государств и частных компаний; низкий рост и высокие бюджетные расходы в странах, которые рассматривают внутреннюю девальвацию и дефляцию для восстановления конкурентоспособности; успокоить встревоженные рынки и нетерпеливых инвесторов; усталость от политики жесткой экономики в периферии и усталость от бесконечного предоставления помощи в ключевых странах; отсутствие условий для сохранения зоны единой валюты; серьезные проблемы в создании по-настоящему финансового, экономического и политического союза.

Если постепенный процесс дезинтеграции, в конце концов, приведет к неизбежному распаду еврозоны, дорога, выбранная Германией и ЕЦБ - крупномасштабное финансирование периферии, – разрушит балансовую отчетность банков ключевых стран. Более того, огромные потери от материализовавшихся кредитных рисков могут поставить под угрозу экономики ключевых стран, что в свою очередь поставит под вопрос существование ЕС.

В этом случае "организованный развод" сейчас предпочтительнее кошмарного и беспорядочного раскола в будущем. Конечно, распад будет очень дорогим и потребуется созвать международную конференцию для реструктуризации долга периферии и кредиторских требований ключевых стран. Но своевременный распад позволит сохранить единый рынок и ЕС. Бесполезная попытка отложить распад на один или два года приведет к ужасному концу и хаосу.

Однако политики еврозоны не хотят рассматривать преждевременный распад. Германия и ЕЦБ надеются, что крупномасштабная ликвидность даст время для необходимого восстановления роста и достижения приемлемого уровня долга. Несмотря на огромный риск, этой стратегии придерживаются главные игроки еврозоны. Только время скажет, правильно ли для сохранения гаража закладывать дом.



 

vestifinance.ru


18.08.2012 916 0
Коментарі (0)

31.07.2025
Павло Мінка

Фіртка неодноразово викривала проблему булінгу в школах Івано-Франківської області. У продовження теми ми поспілкувалися із нальником Головного управління Національної поліції в Івано-Франківській області Сергієм Безпалько та дитячими психологами.    

327
30.07.2025
Олег Головенський

Фіртка поспілкувалася з Олександром Красовицьким —письменником та видавцем, генеральним директором та власником харківського видавництва «Фоліо».   

1252 3
28.07.2025
Павло Мінка

Фіртка розповідає, як незаконні заправки та контрафактне виробництво пального загрожують економіці й безпеці регіону.  

1729
22.07.2025
Дарина Кочержук-Слідак

Прокуратура бореться з незаконним захопленням лісів, але корупція гальмує справедливість.  

788
17.07.2025
Катерина Гришко

Родичі пробачили хлопцю, знаючи про «своєрідний характер» загиблої і його нелегке дитинство, і просили в суді застосувати менш суворе покарання.  

3440
13.07.2025
Вікторія Матіїв

Дружина полеглого воїна Любов Галько розповіла журналістці Фіртки, яким був Руслан Галько — у повсякденному житті, в родинному колі та на фронті.

21463

Найперше в цій історії із законом, що позбавив антикорурційні органи «незалежності», тішать молоді люди, які протестують. Щирі, світлі, небайдужі, впевнені своїй правоті…

658 1

Протягом своєї історії християнство завжди використовувало найсучасніші на той час технології для проповіді Євангелія.  

377

Я відкладаю роботу над перекладом книги. Виходжу з кабінету, де практикував Вольфганг Льох, засновник психоаналітичного об'єднання... Спускаюся повз книжковий магазин, де збиралися тюбінгенські філософи, і де Ернст Блох шукав світлі сторони соціалізму. Повертаю ліворуч і натрапляю на інший книжковий магазин, де працював і писав Герман Гессе...

1009

По соцмережах пішла дискусія про зрізані кілька дерев (ялинок) на Івано-Франківській Площі Ринок. «Політично» мотивований ґвалт наростає. Аж до вимог «засадити» ринкову площу деревами та зробити парк.

2375
25.07.2025

Здорове харчування не лише підтримує фізичний стан, а й допомагає залишатись стійкими перед труднощами та випробуваннями.  

2152
21.07.2025

Час останнього прийому їжі може впливати на здоров’я не менше, ніж її склад.  

389
16.07.2025

Перекуси повинні бути корисними, поживними та здоровими. Це своєю чергою допоможе залишатися в тонусі та бути продуктивними.  

12042
01.08.2025

На вихідних, 2-3 серпня, відбудеться XIII Всеукраїнська Патріарша проща до Крилоса.  

94
28.07.2025

У селищі Делятин на Івано-Франківщині відбулася знакова для громади подія — освячення храму Всіх Святих Українського Народу.  

657
21.07.2025

У Святому Письмі є притча, що вчить милосердю і взаємодопомозі, яку часто наводять як приклад для сучасного суспільства.  

350
17.07.2025

На Прикарпатті готуються до щорічної Всеукраїнської Патріаршої прощі до Галицької Чудотворної ікони Матері Божої у Крилосі. Проща відбудеться 2-3 серпня.  

997
23.07.2025

Програма промоції читання «Текстура» спільно з «Видавництвом Старого Лева» запрошують на розмову довкола абетки-енциклопедії «Антонич від А до Я» — книжки, що розповідає про поета, закоханого у світ, сонце й слово.  

267
25.07.2025

263 народні депутати підтримали законопроєкт, зокрема — дев’ятеро з Івано-Франківщини. Хто і як голосував, і якою була їхня реакція згодом — розповідає Фіртка.

1822 1
22.07.2025

Сенатор-республіканець Ліндсі Грем, який є ініціатором нових санкцій проти Росії, заявив, що президент США Дональд Трамп «надере зад» Володимиру Путіну, підписавши законопроєкт про вторинні санкції для країн-покупців російської нафти.  

575
15.07.2025

У понеділок, 14 липня, генсек НАТО Марк Рютте під час зустрічі із президентом США Дональдом Трампом у Білому домі нагадав президенту США, кого Росія відправила керівником делегації на переговори до Стамбула.

1615 7
10.07.2025

«Більдерберзький клуб» — одна із найбільш загадкових закритих «тусовок». Зустрічі клубу щороку тривають кілька днів щоразу в іншому місці.

2396 4