"Тіні 1918 року". Якщо ви його ще не бачили, гідна річ, яку слід подивитись під час карантину - фільм "1917." Він не розслабляє жодним кадром; це суцільна година і 59 хвилин паніки з вогнем. Але на диво це заспокоює, адже те, що ти переживаєш, мабуть, не так вже й погано, порівняноз стріляниною німців впродовж двох годин. Та епоха на слуху сьогодні, оскільки 1918 року ми востаннє стикалися з пандемією такого масштабу.
Сьогодні багато чого краще: світової війни немає, музика просто об'єктивно краща, а пандемія (постукайте по дереву) менш смертоносна, ніж іспанський грип. Але вона все ще смертельна, все ще поширена і набагато економічно руйнівніша, аніж раніше. Сьогоднішня економіка значно більше залежить від глобальних ланцюгів поставок та особистих послуг, і їй не вистачає стимулюючого компенсатора світової війни (знову ж таки, люто стукаємо по дереву), пише Ной Сміт.
Ці аргументи, звичайно, є хорошою справою і роблять нашу епоху менш смертельною. Але природа сьогоднішньої економіки означає, що відновлення після пандемії буде значно довшим. (Припустимо, що це так; поки що ніхто не планує реальної можливості, що ми ніколи не переможемо її, попереджає Ной Фельдман.)
Дуже скоро, насправді, світова економіка знову почне відчувати поштовхи, коли закінчуться стимулюючі заходи, попереджає Конор Сен. Президент США Дональд Трамп намагається знову відкрити економіку, щоб уникнути подібних неприємностей, ризикуючи вбити ще багатьох людей. Але діючі обмеження та загальне занепокоєння щодо коронавірусу, особливо якщо передчасне повторне відкриття спричинить черговий спалах смертельних випадків, ймовірно, збережуть активність на рецесійному рівні. Тимчасові звільнення вже стають постійними. Це не перша світова війна, а надзвичайна ситуація...
Чому коронавірус карає економіку більше, ніж іспанський грип Хоча спалах 1918 р. Був більш смертельним, галузі, які панували тоді, були менш вразливими до пандемії. Ной Сміт - оглядач Bloomberg Opinion. Був асистентом професора фінансів в університеті Стоні Брука і веде блоги в Noahpinion.
Для любителів історії пандемія Covid-19 повинна здатися моторошно знайомою. Майже рівно століття тому в усьому світі вибухнув ще один респіраторний вірус, вбивши мільйони за місяці. У 1918 та 1919 рр. так званий іспанський грип (який фактично розпочався в іншому місці, можливо, в Австрії чи Канзасі), поширився з рухом військ Першої світової війни, вбивши від 17 до 100 мільйонів людей у всьому світі. Це включало 675 000 смертей у США; еквівалентна частка сьогоднішнього населення становитиме близько 2 мільйонів, що знаходиться біля верхньої межі оцінок можливих випадків смерті від коронавірусу.
Ця катастрофа природно зашкодила економіці. Іспанський грип, на відміну від Covid-19, як правило, вбивав людей у 20-ті та 30-ті роки - їхній пікові продуктивні роки. Крім того, багато міст реагували на загрозу так само, як і зараз держави з соціальною дистанцією. Сюди входили закриття шкіл і церков, заборона масових зібрань, обов'язкове використання масок та інші обмеження.
Чому іспанський грип не спустошив економіку США, як коронавірус? Найлегше зробити висновок, що сучасні моделі карантину просто суворіші, ніж заходи дистанціювання 1918 р. Але, хоча дані епохи є неоднорідними, у звіт St. Louis Fed говорять про те, що роздрібний бізнес зазнав сильних втрат в обох випадках. Страх перед вірусом, а не державними обмеженнями, мабуть, був найбільшим рушієм втрачених доходів тоді, як тодлі, так і сьогодні.
Важливішим фактором була різниця в структурі економіки. Століття тому менше половини всіх робітників працювали в сфері послуг; зараз близько 86%. Виробництво та сільське господарство були менш вразливими до пандемії, ніж роздрібна торгівля та інші підприємства, які залежали від великого трафіку клієнтів.
Вплив економіки війни був пов'язаним фактором. Як зазначають деякі економісти, Перша світова війна все ще робила величезний вплив на виробництво в 1918 році. Уряд просто доручив заводам залишатися відкритими для задоволення військових потреб. Це, ймовірно, погіршило епідемію, але зменшило удар по економічному результату. На той час, коли економіка почала переходити назад у галузі мирного часу, грипу вже не було.
Третій фактор - комунікації. Сьогодні американці всіх соціальних класів можуть знайти всю необхідну інформацію про коронавірус за допомогою декількох натискань на своєму смартфоні або перегляду телевізійних новин. Але жодне з цих медіа не існувало в 1918 році. І завдяки жорсткій цензурі воєнного часу газети часто боялися друкувати новини про епідемію, щоб їх не сприйняли як непатріотичні. Насправді вірус називають іспанським грипом лише тому, що Іспанія була нейтральною країною в Першій світовій світовій війні і тим самим дозволила газетам надрукувати похмурі новини про масові випадки загибелі. Пригнічення інформації в США та інших західних державах, ймовірно, змусило людей з більшою ймовірністю виїжджати і робити покупки - навіть ціною багатьох життів.
Можливість витрат може бути четвертим фактором. Сьогоднішній світ набагато багатший, ніж світ 1918 року; багато з того, що ми купуємо зараз, складається з несуттєвих речей, таких як харчування в ресторані, вишукані стрижки або нова електроніка. Більший відсоток покупок, зроблених американцями століття тому, був набром господарських товарів та продуктів - речі, від яких люди не могли легко відмовитися протягом кількох місяців.
А як буде після закінчення пандемії? Федеральний резервний банк Сент-Луїса наводить дослідження, які показують, що іспанський грип фактично збільшив зростання в штатах, що найбільш постраждали, можливо, підштовхуючи їх до більш капіталомістких видів виробництва. Еквівалент сьогодні буде переходом до більшої автоматизації. Міста з швидшими та ефективнішими карантинними заходами потім також швидше відновлювалися.
Але щонайменше два фактори, як правило, спричинять економічну шкоду від коронавірусу тривати довше, ніж іспанський грип. По-перше, міжнародні ланцюги поставок скорочуються по всьому світу. Пандемія, ймовірно, буде спонукати країни в майбутньому зменшувати "офшорне" виробництво (т.з. аутсорсинг), оскільки тепер вони знають чим ризикують; це буде дорогим і болісним переходом. По-друге, і споживачі, і бізнес мають значно більше боргів, ніж століття тому, і ця заборгованість може поєднуватися з економічним шоком від пандемії, спричиняючи балансовий спад.
Отже, хоча людські втрати від коронавірусу, ймовірно, в кінцевому підсумку буде меншим, ніж від іспанського грипу, економічні наслідки можуть бути більшими і триватимуть довше. Економіка 2020 року просто набагато більш вразлива для пандемій, ніж економіка 1918 року.
Джерело: bloomberg
