Ціни на нафту зростають: чи це початок нового суперциклу

Працівник у масці для обличчя заправляє машину на заправці в Бангкоку 9 березня 2020 року. МЛАДЕН АНТОНОВ / AFP / GETTY IMAGES 


З листопада 2020 року ціни на нафту зросли на 70 %, досягнувши в березні 70 доларів за барель.
Об’єднаний ОПЕК + (до складу якого входять 13 членів ОПЕК та ще десять великих експортерів нафти), швидко відновлювані економіки, хуртовина в Техасі та зростання геополітичної напруженості на Близькому Сході - нещодавня атака хуті на саудівський об'єкт, що експортує нафту, є останньою в серії військових провокацій - підняли високі показники нафти.
Різкий підйом вгору посилив прогнози щодо того, що ціни на нафту зростатимуть, коли пандемія COVID-19 повністю вщухне, що означає початок нафтового суперциклу, при цьому ціни потенційно можуть навіть перевищувати 100 доларів за барель - рівень не досягнутий з 2014 року - нафта була б лише одним із багатьох видів товарів, яким би скористався безпрецедентний попит на основі експансивної фіскальної політики, прийнятої урядами усього світу.
Товарні суперцикли - це тривалі періоди, протягом яких ціни на товари значно перевищують або нижче їх довгострокової тенденції. Зазвичай вони тривають набагато довше, ніж ділові цикли, типові коливання економіки вгору-вниз. Для суперциклу може знадобитися декілька десятиліть, щоб перейти від одного циклу до іншого.
Що стосується нафти, то з початку 20 століття можна виділити п’ять суперциклів. Кожен з них має свої особливості, причому тривалість фаз підйому та спаду значно змінюється від циклу до циклу.
Перші три збіглися з накопиченням військ у двох світових війнах та з реіндустріалізацією Європи та Японії наприкінці 1950-х - на початку 1960-х. Перший справжній суперцикл стартував у 70-х, досяг піку на початку 80-х і закінчився в середині 1990-х. Це було спричинене нафтовим ембарго ОПЕК.
Найновіший суперцикл стартував у середині 90-х і набрав обертів. На сьогоднішньому етапі незрозуміло, чи закінчився цей цикл, чи починається новий, чи останній сплеск цін - це лише спалах.
За винятком циклу, керованого ОПЕК, усі минулі суперцикли керувалися швидко зростаючим попитом. Динаміка проста. Періоди швидкої індустріалізації та економічного розвитку збільшують попит на нафту, виводячи ціни на нафту за межі їх довготривалої рівноваги, поки не буде побудований новий та адекватний виробничий потенціал для задоволення зростаючих потреб ринку. Ця нова потужність настає після затримки; з огляду на високі стартові витрати на нові інвестиції (особливо для традиційних виробників) та тривалий термін існування фізичного капіталу, фірми повинні бути впевнені у структурному характері збільшення попиту, перш ніж робити якісь кроки. Але ця затримка посилює зростання цін.
Прихильники ідеї, що починається новий нафтовий суперцикл, наголошують на ряді сил, в першу чергу з боку попиту, які вказують на збільшення дисбалансу на ринку. Сюди входять відновлення економіки після пандемії, фіскальна політика, що пристосовується, та більш агресивна екологічна політика у всьому світі. Плани стримувати економічні наслідки пандемії, як очікується, продовжуватимуть стимулювати попит під час відновлення в основних економіках. Зокрема, американський пакет порятунку президента США Джо Байдена націлений на передусім домогосподарства із середнім та низьким рівнем доходу, які мають вищу схильність до споживання. Це, своєю чергою, може збільшити споживання.
Тим часом зелений перехід набирає обертів у всьому світі. Новий курс, який Байден рекламував під час своєї виборчої кампанії, передбачає інвестування 1,7 трлн доларів США (з оціночних 5,3 трлн доларів до 2030 р.) у проєкти, спрямовані на екологізацію економіки США. Додаткові 3 трильйони доларів надходитимуть з приватного сектору. Принаймні в короткостроковій перспективі ця боротьба зі зміною клімату збільшить попит на товари (включаючи нафту), необхідні для побудови інфраструктури відновлюваних джерел енергії, акумуляторів та електромобілів. Сполученим Штатам потрібно не тільки оновити свою застарілу інфраструктуру, але й зробити це таким чином, щоб враховувати, наприклад, постійно зростаючу кількість електромобілів. Інші країни не відрізняються.
Дотримуючись логіки теорії суперциклів, товаровиробникам знадобиться час, щоб наздогнати зростання попиту, підвищуючи ціни на нафту. Більшість нафтових проєктів, включаючи ті, що використовують нетрадиційні джерела, такі як нафтові піски Канади, займають три-шість років після прийняття фірмою рішення про інвестиції, перш ніж вони почнуть працювати. На розробку лише проєктів сланцевої нафти в США може піти менше ніж рік, але термін служби таких свердловин досить обмежений (близько 12-18 місяців). І ця галузь постраждала від років недостатнього інвестування, яке ще більше ускладнилось COVID-19. Торік близько 30 % запланованих інвестиційних проєктів у всьому світі були скасовані або докорінно зменшені.
У сценарії суперциклів, безумовно, є певна істина, особливо коли мова йде про здатність зеленого переходу порушити економіку (назавжди), навіть якщо це стимулює попит та інвестиції в короткостроковій перспективі. Однак існує низка факторів, які підривають справу.
По-перше, прихильники суперциклового сценарію, мабуть, занадто позитивно ставляться до наслідків для попиту фіскального плану Байдена, враховуючи, що це швидше пакет допомоги, ніж план стимулювання.
Його мета полягає в тому, щоб підсилити засоби до існування тих, хто постраждав від зупинок, і заповнити розрив у виробництві, породжений пандемією, а також забезпечити ресурсами для боротьби з самою пандемією. З нафтової точки зору це означає, що ці заходи, як мінімум, повинні повернути попит приблизно до рівня докризового.
По-друге, зростання державного боргу внаслідок антипандемічних фіскальних заходів може зменшити можливості для урядів приймати амбіційні проєкти зеленого розвитку. Чим більше витрачає адміністрація Байдена зараз, тим вищі фінансові та політичні обмеження витрачаються на зелені інвестиції в майбутньому. Європейські національні уряди можуть зіткнутися з подібними обмеженнями.
По-третє, поява штамів вірусу та різні шляхи вакцинації у всьому світі можуть створити роз'єднання між різними регіонами. Зокрема, економіки, що розвиваються у нестачі нафти, відстають у своїх кампаніях вакцинації - не тільки з точки зору введених вакцин, але й закуплених доз - і це може заважити попиту в майбутньому, якщо для нормалізації економічної та соціальної діяльності їм потрібно багато часу життя.
Прогнози суперциклів також не враховують структурний вплив пандемії на попит на нафту.
Попри те, що туристична діяльність, швидше за все, відновиться і повернеться до докризового рівня протягом наступних кількох років, гнучкі режими роботи можуть різко зменшити пробіг на дорогах для мільйонів працівників. А COVID-19 може призвести до постійного і значного зменшення відряджень на користь відеоконференцій, а також до перепрофілювання деяких видів промислової діяльності з метою зменшення вразливості до потрясінь у світових ланцюгах постачання. Це попит на нафту, який буде назавжди втрачений.
Крім того, з боку пропозиції є ряд факторів, що вимагають обережності. На цей момент ОПЕК+ зменшили видобуток нафти приблизно на 8,7 мільйона барелів на день. Як тільки ці заморожені бочки повернуться на ринок, вони (частково або повністю) компенсують позитивний вплив зростання попиту на ціни. А за нинішніх цін спокуса для ОПЕК+ поступово скасувати обмеження дуже велика, враховуючи поганий стан державних фінансів багатьох традиційних виробників.
Іншими словами, основні припущення теорії про суперцикли виглядають розтягнутими. Мітинг останніх тижнів, підживлений ринковим ентузіазмом щодо вакцин і посилений ринковими спекуляціями, може бути просто стрибком у загасаючому суперциклі, який розпочався в середині 1990-х, а не початком нового. Це означало б, що нафта вже пережила б свій пік. Своєю чергою, його поступове витіснення як ключового товару, що живить економіки у всьому світі, пришвидшиться.
за матеріалами Foreign Policy


15.03.2021 1105
20.08.2025

Гендиректорка ПрАТ «Сегежа Україна» передала синові активи підприємства за 184 мільйони гривень, обійшовши санкції та завдавши державі збитків. Що стоїть за цією схемою? Фіртка з'ясовувала деталі кримінального провадження та схему, яка, за версією слідства, допомогла обійти санкції проти російських акціонерів.

1816
15.08.2025
Вікторія Матіїв

Дружина полеглого захисника Богдана Микицей розповіла журналістці Фіртки, яким був її чоловік — удома, серед близьких та на фронті.   

1653
10.08.2025
Олександр Мізін

Схеми з державною землею в Івано-Франківській та Львівській областях викривають системні зловживання: розкрадання коштів на врожаю, рейдерство, незаконна приватизація.

1313
07.08.2025
Лука Головенський

Про історію блаженної Едігни нам вперше в інтерв’ю розповів отець Володимир Війтович, настоятель головного Храму УГКЦ в Мюнхені.

2587
06.08.2025

Фіртка зібрала офіційну статистику щодо внутрішньо переміщених осіб в Івано-Франківській області. За цими цифрами — реальні життя людей, зі своїми радощами та бідами, які прагнуть гідного майбутнього попри всі виклики.

6218
30.07.2025
Олег Головенський

Фіртка поспілкувалася з Олександром Красовицьким —письменником та видавцем, генеральним директором та власником харківського видавництва «Фоліо».   

5312 25

Східне християнство — найпоширеніша релігійна традиція в Україні. Православна церква України і Українська греко-католицька церква мають подібний устав і обряди, і вони глибоко вкорінені в українську культуру.  

122

Цього дня, рівно 148 років тому, 22 серпня 1877 року народився мій прапрадід Самійло Головенський. Він був козацького роду, заможним, володів 30-ма гектарами поля та млином. В радянські часи його назвали «куркулем».

605

Вмираючи, сер Ніколас Горацій Аспер марив пророцтвами Нострадамуса, вавилонським краєзнавством і курсами лондонської біржи, співав псалми і сури арабською, пророкував Антихриста (в його арабському варіанті – Джаджала) і спілкувався з астральними привидами давніх царів.

530

Існує такий народний вислів: «в церковному календарі кожен день свято» і це частково правда, а частково ні. Використання цього виразу звучить як висміювання релігійної традиції.

634
19.08.2025

Цьогоріч на Івано-Франківщині зафіксували зниження виробництва меду та скорочення кількості бджолосімей. Водночас споживчі ціни продовжують зростати.  

1888
15.08.2025

Час останнього прийому їжі може впливати на здоров’я не менше, ніж її склад.  

784
11.08.2025

На Прикарпатті аграрії вже зібрали третину врожаю зернових та зернобобових.  

620
19.08.2025

У Гошеві відбудеться молодіжна піша проща, присвячена молитві за Україну.  

599
14.08.2025

У селі Старуня 22 серпня 2025 року відбудеться урочисте освячення храмового комплексу Блаженного священномученика Симеона Лукача.  

1514
11.08.2025

Нічні чування відбудуться з 12 на 13 серпня в Погінському монастирі, що на Івано-Франківщині.  

928
06.08.2025

У день Преображення Господнього, 6 серпня, в івано-франківських храмах традиційно відбулося освячення плодів та кошиків із дарами врожаю.  

990
05.08.2025

Журналістка Фіртки поспілкувалася з учасниками івано-франківського гурту LaBlur, які розповіли, як зароджувався їхній колектив, чому музика — це їхній порятунок та як вони поєднують творчість із благодійністю.  

1040
23.08.2025

Лише в серпні поточного року українськими дронами були вражені, деякі по кілька разів, сім великих нафтопереробних підприємств Росії та інша інфраструктура. Загалом враженими виявилися підприємства, які забезпечують 14% ринку пального Росії. Частина підп

139
16.08.2025

Так виглядає, що Трамп принижений путіним. Трамп ризикнув, поставивши на кон хоч і не все, але багато. І програв. Перед самітом на Алясці він заявляв, що якщо не досягне за результатами особистої зустрічі припинення вогню в Україні, то буде незадоволеним. Припинення вогню він не отримав. Але після тригодинних переговорів заявив, що оцінка зустрічі — «десять з десяти».  

923
07.08.2025

Президент України Володимир Зеленський посів друге місце в рейтингу світових політиків за позитивним сприйняттям у США. Вище тільки Папа Лев ХІV.  

706
05.08.2025

Росія продовжує втрачати позиції на європейському газовому ринку, де домінувала з ще радянських часів.

782